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銀錠源遠流長，明清精品迭出 白銀作為貨幣在我國有著悠久的歷史，自東漢以來黃金逐步退出流通，白銀地位日益提升，銀錠成為古代基礎貨幣之一。銀鋌大約出現在三國和南北朝時期，至隋唐時已日益完善，唐代白銀貨幣的形制以銀餅和銀鋌為主，一般是長方形條狀，同時有餅狀和船形；宋代，尤其是南宋，白銀貨幣的使用範圍更廣泛，宋代和金朝銀鋌在各地出土較多。宋代銀錠形制以鋌為主，與唐銀相比形態變寬、變厚，正面四角微翹，呈砝碼形，兩頭兩個圓弧成束腰形，遼、西夏、金的銀錠形制與宋差異不大；元代鑄造的銀錠形制則沿襲了金朝的銀鋌形制，弧首束腰，正面略凹，周圍有多道絲紋。 自明代初期起，銀錠鑄造有了顯著的發展。明代銀錠形制長度較元代變短，而厚度卻增加，束腰已較小，兩端的弧形消失，周緣增高，特別是兩端更為突出，形成一個雙翅。明代奠定了以後歷代的白銀流通局面，今天人們所見的銀錠，大都以明清兩代及民國初期留存下來的居多。這主要是因為這段時期的銀錠成為主要流通貨幣，加之民間收藏盛行，流傳下來的就相對要多一些，而前朝大量的銀錠因被熔鑄而能完好保存下來的已是鳳毛麟角，偶爾所見的也多為近年來的出土之物。目前人們所收藏的銀錠主要就是以明清兩代發行的銀錠為主，因為明清銀錠在鑄造工藝、重量、銘文及形制上都較為規範，其收藏價值更是不容小覷。 業內分析 銘文不容忽視，官鑄尤勝私鑄 中國古代銀錠有著深厚的歷史背景，是當時經濟、賦稅乃至社會的縮影。研究和收藏古代金銀錠的樂趣在於挖掘其背後的故事，挖掘那些隱藏在簡單銘文裡面深層次的歷史內涵。隨著近年來相關書籍和文字介紹的增多，那些名不見經傳的古代銀錠終於逐步引起了收藏愛好者的關注，吸引了越來越多的人加入到銀錠的收藏隊伍中來，從而促成了這一板塊市場價格一路暴漲。 明清時期是我國銀錠鑄造、使用、流通的鼎盛時期，其品種頗多，有五十兩、十兩、五兩、四兩、三兩、二兩和一兩等各種規格。一般的銀錠內都鑄有收入來源、產地、年份、成色、爐名或銀匠姓名等內容的銘文，內容歷代不盡相同。這些銘文不僅承載經濟流通的重任，更蘊含著豐富的史料價值。通過研讀銘文，可以鑒定銀錠屬於哪個歷史時期，收藏者只需瞭解銀錠上的銘文知識進行集藏即可。明清銀錠還有官鑄和私鑄之分，官鑄的銀錠一般把重量銘文鑄在側面，而且每錠都有銀局名，如“厘金局”、“官錢局”等，清代中後期各省鑄造的官錠還要鐫上省名，如“湖南厘金局”、“四川官錢局”等；私鑄銀錠銘文基本是私銀錢號名稱，如“興盛昌、震遠錢局”、“裕記匯號紋銀”等等。兩者的地位不同，其收藏價值也是無法相比的。 在收藏市場上，同規格的官鑄銀錠與私鑄銀錠的價格相差很大，官鑄銀錠的標價往往是私鑄銀錠的數倍甚至十多倍。一是因為流傳下來的官銀數量更少；二是因為官銀成色足，製作也更精美；三是因為官銀附帶的史料價值正統可靠，買進的人也放心。此外，品相好的明清銀錠升值速度也較快，史料價值越強的銀錠則收藏價值越高，尤其是稅銀及刻有金融史料性文字的銀錠更是比普通品種升值空間大許多。 市場行情 銀錠一路走俏，拍賣場上大放異彩 前些年，錢幣收藏者較為關注的都是“袁大頭”、“龍洋”等我國傳統機制銀幣，對明清銀錠的投資收藏則不太重視。可近幾年來峰迴路轉，明清銀錠開始受到了廣大錢幣收藏者的關注。明清銀錠因材質珍貴等原因，本身就具備了很高的保值升值功能，加之其悠久的歷史和較少的存世量更是獲得了投資者的青睞。尤其是2007年春季以來，明清銀錠升值速度加快，在收藏市場裡，六七年前只賣二三千元的浙江、四川或山西等地的清代私鑄十兩銀錠如今漲到了一二萬元，原先只賣二三萬元的清代私鑄五十兩銀錠如今漲到了六七萬元，若是品相好的則漲到了十萬元以上，特殊的官鑄五十兩銀錠精品如今更是漲到了數十萬甚至百萬元以上的高價。 專家把脈 偽劣贗品頻現，仔細鑒別真偽 有關專家張國柱坦言，近年來明清銀錠在拍賣場上大放異彩，市場上出現了不少銀錠贗品。由於明清銀錠本身屬於貴重金屬，一般售價都很高，收藏者一旦上當，會造成很大的經濟損失。明清銀錠看似不那麼複雜，其實它的門道絕對不亞于瓷器、銅器等收藏門類。因此收藏愛好者在決定投資明清銀錠前應多看、多學習、多交流。 目前市場上常見的銀錠贗品有以下幾種：有在假銀錠中摻鉛錫，這種贗品表面呈青黑色，比較容易辨認；有在真銀錠底部挖出一個小洞，取出銀後灌入鉛，再封焊洞口，仔細觀察可以發現底部洞口留有封焊痕跡；還有是澆鑄時將銅塊凝在銀錠內部，外表鎏銀，這種假銀錠雖體大而分量輕，手掂也可以辨別；較難識別的是用新白銀鑄老銀錠，這種贗品的重量和體積雖和老銀錠相似，但細細觀察會發現這種新銀錠的包漿、蜂窩和鑄文款識等都沒有老銀錠的風韻。主要鑒定方法有：從銀錠的顏色和蜂窩進行辨認，新銀錠的顏色泛白而生硬，老銀錠表面有自然的銀鏽和包漿，呈現灰白色或灰褐色，蜂窩排列自然，孔中有金黃色的多色彩光。老銀錠的形制和銘文內容，歷朝歷代不盡相同。因此收藏者要瞭解不同歷史時期銀錠形制和銘文的特點，以便發現破綻，避免上當受騙。來源：西安晚報

錢幣收藏的涉及面非常廣泛，包括古錢幣、銀元、銅板、各種民國時期紙幣、流通紀念幣、現代金銀幣、第一至第五套人民幣、各種外國硬幣和紙幣等。 　　據一位長期“奮戰”在金銀幣一線的投資者介紹，錢幣數量如此之多，沒有任何藏家能盡攬所有。對於不同的收藏者來說，出手前要根據自己的能力來定位收藏的風格，或安全起見，或非精不藏。“最怕的是在安全品種和精品之間"青黃不接"的"尷尬品種"，既不夠安全，又算不上精品，當市場做出調整時，首當其衝的就是這種"夾層品種"。” 　　不過，這位投資者也表示，這並不代表“夾層品種”就完全不值得收藏，最重要的是靠眼力來挖掘大眾型精品。他認為，金銀幣和其他收藏品、資本市場有類似的特性，都呈現螺旋式上漲。而“老精稀”（國內收藏界以2000年為分界線，將2000年前中國人民銀行發行的貴金屬紀念幣，統稱為“老精稀”幣）板塊的漲跌，無疑是金銀幣市場整體價格漲跌的風向標，呈現“大漲小回、率先調整”特征。 　　近幾年，“老精稀”板塊的平均漲幅在十倍甚至幾十倍，激活了整個金銀幣市場呈現大牛市格局。而去年，該板塊在大漲後，遭遇國內外獲利盤集中性拋售，出現了長達一年半的調整，金銀幣大盤一度群龍無首，諸多新品甚至出現跌破批發價格和零售價格的局面。所以，只有“老精稀”價格穩定，才有可能穩定金銀幣市場收藏者和投資者的信心，帶動和領導金銀幣市場重拾升勢。 　　對此，業內人士也指出，當前有利於金銀幣市場穩定發展的積極因素正悄然增多，但在進入收藏領域前，藏家和投資者應該做足基礎功課，具備一定的錢幣收藏知識，這對於錢幣的投資收藏和鑒賞非常重要，只有充分掌握各種錢幣知識，才能學會捕捉機會，挖掘各種尚未形成熱點的題材，在普通錢幣中發現珍品，得到意想不到的收獲。 　　鑒定評估將成主流 　　值得一提的是，在近期的拍賣市場上，兩枚成色差不多，且同是2010年發行的銀幣1公斤銀虎。其中一枚被美國錢幣保證公司（NGC）評為70級，最終成交價為57500元（含傭金），另一枚則沒有評級，成交價只有40250元（含傭金），兩者價格相差30%。 　　無獨有偶，早在去年底的一次拍賣會上，有兩枚1985年發行的8克牛年金幣，一枚被NGC評為70級，起拍價14000元，最終成交價為17250元，另一枚被評為69級，連起拍價9400元都未成交，兩者價格相差46%。 　　據了解，長期來，甄別錢幣的真偽、判斷錢幣的品級、保持錢幣的品相，一直是困擾我國錢幣行業的一大難題。對於投資收藏者來講，一枚“老精稀”金幣動輒幾萬、幾十萬，甚至上百萬元，如果買到一枚假幣，風險可想而知。但目前，國內行家對錢幣的評級僅分為：普品、美品、極美品、近乎未流通品、未流通品等5個等級。而且，這也只是民間或個人的看法，沒有統一的標準。而NGC則是全球最大的第三方錢幣評級服務提供商，其所評級的錢幣數量超過任何其他服務機構，錢幣總市場價值超過190億美元。該公司采用70級謝爾登評級，將錢幣的品級分為：差、一般、較好、良好、非常好、精美、非常精美、極其精美、介於流通與流通間、未流通等10個等級，並在此基礎上再劃分為1至70個不同的數字等級。此外，若經NGC鑒定評級後的錢幣被認定為贗品，NGC將按錢幣的市場價格進行全額回購，這其實也是一種擔保服務，從而最大程度避免了可能出現的錢幣投資和收藏的風險。 　　目前，國內錢幣收藏市場上的評級幣也漸漸多起來。記者近日在上海盧工郵幣卡市場上發現，同年發行的同款金銀幣，評級幣的價格普遍要比非評級幣高出許多。一位金銀幣投資收藏者表示：“其實幣種的品相完全一樣，但評級之後讓人放心很多。” 　　不過，也有業內人士表示，一般說，金銀幣的“老精稀”品種更適合評級。人們相信評級幣，不僅為了看清真偽，更重要的是滿足於評級分數。對於國內的錢幣投資收藏者來說，雖然“老精稀”幣的真假容易辨別，但對於一個幣的品相，要在市場中達成共識，還須借助評級給出的分數。而這種分數一旦在時間的尺度上失效，就會對整個評級體系造成影響，因此，評級公司還是應該定期回收以前評過的錢幣，並推出重新評級的服務。 　　譬如，日前，由廣州國標錢幣收藏品鑒定評估公司送評的第三套人民幣中的“一角背綠（無水印）”紙幣，被國際頂級錢幣評級機構PMG評為70級滿分幣。這意味著，此枚現今已有“50歲”的紙幣，成為中國史上“最完美的紙幣”。但業內專家指出，這種評級只是針對紙幣的品相，藏品的價值其實還要看流通情況、存世量而定。 　　雖然在國外，錢幣市場評級已成為很普遍的現象，但評級幣近幾年才在中國出現，在國內市場的認知度還遠遠不夠。由於錢幣評級流程繁瑣、工藝復雜，國內投資收藏者如果想找NGC評級鑒定，只能通過該公司在中國的代理商將錢幣送到其位於美國的總部進行評級，時間一般在3個月以上，許多送評者覺得物流時間過長，從而貽誤了商機。但盡管如此，在日前滬上舉行的金銀幣鑒定評級和相關研討會上，中國知名的金銀幣藏家陳景林、黃瑞勇、葛祖康和藍韶清等，仍對錢幣評級的前景表示了肯定。他們認為，評級熱正意味著金銀幣收藏“品相為王”時代的到來。新聞來源：上海金融報

不久前，黃金價格在國際市場上走出一輪暴跌行情，“身價”一度跌破1600美元大關，由此導致幣商戀戰情緒下降，市場繼續疲軟。好在，經歷連續兩周下跌後，上周國際金價終於出現了止跌上漲的態勢，幣市收藏者的信心得到小幅修正，買盤有所轉好，但從宏觀層面看，由於黃金短期上行的動能有限，加上傳統的歇夏期即將來臨，幣市收藏者的恐慌情緒猶存。 　　熊貓金幣大熱 　　記者近日從滬上錢幣市場了解到，目前市場繼續弱市整理，客流稀疏，成交狀況不理想，各品種繼續維持調整及零星成交的主基調。 　　新品方面,五臺山金銀幣發行在即，收藏者對該品種保持著較為理性的狀態，除2盎司文殊菩薩銀幣成交活躍外，其他規格表現均較為遜色。市場人士分析，收藏者對於文殊菩薩的崇敬和追捧是導致該銀幣保持在高位的重要因素，從市場反響來看，2盎司文殊菩薩銀幣有望成為五臺山金銀幣的領軍性品種，只不過發行量始終是圍繞在收藏者頭上的“緊箍咒”，貨源消耗需要一定的時間。 　　次新品方面，目前觀望氣氛依舊濃郁，但隨著拋盤的減少，下跌趨勢有明顯收窄跡象，只是買盤的孱弱導致走勢依舊無力。 　　紙幣版塊方面，下沈步伐有所緩解，各品種價格繼續止跌企穩，成交也有小幅趨活跡象，其中，建國鈔刀貨的投資性買盤也有所回暖。 　　值得一提的是，熊貓30周年金銀紀念幣依然是市場的熱門品種，其中，金銀套幣和1/4盎司銀幣的成交率仍占據市場主要位置，雖然金價的波動對金銀套幣的價格造成小幅衝擊，但買盤絲毫未受影響。 　　據業內人士介紹，熊貓金幣被列為世界五大投資金幣之一，且是我國惟一有面值的投資類產品，在藏市中的地位舉足輕重。而熊貓30周年金銀紀念幣自公開發行之日起，就受到投資者追捧，並迅速引發投資隊伍擴容，助推其身價不斷上揚。該人士指出，熊貓30周年金銀紀念幣之所以能逆勢上漲，原因來自多方面：一則，熊貓金銀幣本身擁有強大的生命力，在國內外“粉絲”眾多；二則，近大半年時間，錢幣市場一直處於下跌調整過程，新品的面市價格不可能像以往牛市時過分高開，適當的面市價格使得熊貓30周年金銀紀念幣的市場成交比較好；再者就是貨源因素，不論是人為控制還是其它原因，部分紀念幣的貨源無法及時全部投入市場，也是該套紀念幣的價格能夠企穩上漲的原因。 　　雖然5月份一直是傳統的古錢幣交易、拍賣旺季，但記者在多家拍賣行業網站查看4月份的交易行情時發現，古錢幣市場還在經歷調整期。對於品種、品相均較為普通的古錢幣，藏家和幣商的購買行為均較為理性，但那些珍稀品種或極美品相的錢幣，依然可以得到藏家及錢幣投資者的青睞，而這類錢幣目前在市場上並不多見，收藏者仍有惜售心理。 　　上海拍賣行人士分析認為，這種博弈在5月份應該還會繼續，表面上雖然減少了古錢幣的交易量，但也是整個市場向前發展的必經階段，對於初入門的錢幣愛好者來說，現在不失為一個低價買進“真品”的好時機。 新聞來源：上海金融報

○ 白銀ETF，追蹤白銀的市場交易基金 優勢：假如投資者希望直接投資實物白銀，但是又不想支付保險、檢驗、保管等相關費用，ETF是一個不錯的選擇。ETF投資有點類似于股票，投資者可以買入ETF的份額來擁有銀條。 劣勢：由於ETF是追蹤白銀的波動，因此ETF的價值會跟隨銀價波動。需要投資者對白銀走勢有較佳的分析能力。並且從過去的走勢看，白銀價格比黃金價格更具波動性，因此風險更大。 ○ 投資性實物銀條 優勢：白銀具貨幣屬性，投資性實物銀條的溢價少，可以根據即時的市場報價套現。可作為國際支付手段，市場報價公開透明。 劣勢：必須小心安全地保管；若沒有相關的回購條款，或者是跨機構回購，賣出時需要經過檢驗，並承擔相關費用；無利息收益。 ○ 銀幣 優勢：投資門檻低，大約10美元就可以投資；體積小方便儲存(相對銀條來說)；兌換現金方便；運輸方便；國際支付手段；公開的市場報價。 劣勢：必須小心安全地保管；沒有利息收入；高於銀條的溢價。 ○ 收藏性銀幣 優勢：有收藏增值潛力；體積小方便儲存(相對銀條來說)；運輸方便。 劣勢：類似于銀幣，但是不容易套現，除非是非常著名的公司生產的獎章。 ○ 白銀共同基金 優勢：不少共同基金提供投資白銀與貴金屬相關的投資專案，説明投資者達到分散投資的目的。 劣勢：盈利的前提是白銀需求大幅增加；需要投資者有一定的股票基金投資知識。 ○ 銀礦商股票 優勢：提供資產增值的機會；投資基於對銀礦公司的盈利預期；可期待的股息收益。 劣勢：銀礦商盈利的前提是白銀需求大幅增加，也跟大盤有關，因此需要投資者有一定的股票投資知識。 ○ 銀元券與存儲帳戶 優勢：高流動性；價格便宜；沒有儲存風險；價格公開；以美元淨值計價。 劣勢：只有特定的幾個交易日可以提取白銀。 ○ 白銀定投 優勢：每次定投最小可低至100美元；傭金費用較低；高流動性；沒有存儲費用。 劣勢：投資者並不是真正擁有實物白銀。 ○ 白銀期貨 優勢：更傾向于投機需求；具杠杆效應；流動性高；價格公開公平；不進入交割的話，不需要承擔實物白銀的儲存風險。 劣勢：有一定交易限制；屬於高風險投資；需要專業的投資技能。 ○ 白銀期權 優勢：投機需求；杠杆效應；高流動性；沒有儲存風險；風險比較確定(期權金) 劣勢：有一定的交易局限性，流動性較低，並且要承擔較高的風險。要求投資者擁有專業的投資技能。 新聞來源:匯x網

全球市場對於歐元區債務問題的擔憂成為近期主導市場價格的主因。且經濟主要發達國家央行對於貨幣政策均維持寬鬆的意願及措施，令短期疲弱的國際現貨金金價得以提振。加上美元指數在年內高位附近受阻回落，更給金價短期上揚提供了有力動能，再度逼近1600美元/盎司關口。 基本面上，全球經濟的前景依然存在很多的不確定性。美國經濟目前的溫和復蘇仍面臨太多的經濟下行風險，美聯儲多數官員認為需要更多的刺激措施來保持經濟脆弱的增長。 歐元區方面，歐元區國家的國內生產總值（GDP）內部的兩極分化日趨嚴重，令歐元區退出機制的建立及完善已成燃眉之急。經濟前景的不確定性必將令更多的投資及避險資金湧入黃金市場，給未來金價提供支撐。 技術上，周圖顯示，金價上周再次考驗1530美元/盎司附近重要支撐後，市場湧現大量的技術性買盤及空頭回補盤令金價強勁反彈。上週五紐約盤金價更是一度逼近1600美元/盎司關口。使得在整體走勢上金價仍維持在1530美元~1800美元/盎司的大區間的振盪格局。 而從短期走勢來看，金價短期仍具上升動能，預計短期有望上沖1625美元/盎司附近阻力。交易上以逢低買入的思路為主，短期下方支撐1580美元/盎司。 新聞來源:廣州日報

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行情回顧 黃金昨日歐美盤中出現強勢反彈，全天收出一根大陽線，一改近期的弱勢局面。黃金昨日開盤1537.5美元/盎司，收盤1573美元/盎司，最高觸及1579.7美元/盎司，最低觸及1536.8美元/盎司。 　 消息面分析 　昨日歐洲上空的陰影繼續籠罩著市場，歐洲現在除了希臘的政治風險備受關注，目前西班牙的銀行危機也引起了市場上的關注，市場上的情緒繼續承壓，不過昨日市場上的各投資品的走勢有所分化。黃金的走勢表現出了比較強勁的態勢，而其他外匯市場的走勢則繼續表現的比較低迷。目前市場對英央行重啟寬鬆政策預期升溫時段內持續回落，在週三的英央行通脹報告後英央行費舍爾週四表示如果深度衰退的可能性出現，則希望重啟量化寬鬆政策，同時英央行金恩此前表示QE仍是選項之一。 昨日晚間時刻，惠譽宣佈將希臘長期信貸違約評級從B-下調至CCC，將希臘短期信貸違約評級從B下調至C。惠譽稱希臘評級的下調反映出該國可能脫離歐元區的風險，如果重新選舉後組成的新政府不能履行緊縮計畫承諾，希臘退出歐元區可期，若希臘退出歐元區將可能導致大規模違約事件。同時穆迪也在時段內下調了16家西班牙銀行評級，穆迪表示預計西班牙的形勢不會改變，經營環境不利，資產品質惡化和市場融資管道受限是下調評級的主要原因。   技術面分析 從黃金的周線圖上看，黃金在本周的周線中K線收出了一根帶有長下影線的T字線的可能性比較大，黃金會不會產生周線級別上的反彈，我們還有待觀察。周線級別上的走勢表現的比較難看，周線圖上的各均線已經開始拐頭向下，MACD指標值也開始向下發散，從這個層面上看，這可能導致黃金的後期的走勢不太樂觀。 　　從黃金的4小時圖上看，黃金在4小時級別上出現了強勢的反彈走勢，從圖上走勢來看，反彈走勢目前已經告一段落，從圖上看1580上方的壓力較大，至於黃金的下一步走勢還得繼續觀察，在搶反彈中收穫較豐富的投資者，可以選擇逐步獲利瞭解，輕倉觀望金價的下一步走勢。 新聞來源:和訊網

最近一周，幾乎都是熊貓金銀幣的天下。 　　熊貓30周年金銀幣，依然是本周最熱門的系列，不過，成交價格整體出現微弱下滑，其中，金銀套下跌幅度最大，約4.5%。5盎司金幣、5盎司銀幣、1盎司金幣略微下滑。僅1/4盎司銀幣，價位還算堅挺，沒有明顯的下浮幅度。 　　其次，中行百年加字貓一上市就受到了市場和中國銀行的熱切關注。由於中國銀行的需求支撐，眼下市場預期還比較好。與時下的綜合行情相比，也可以算是面世即漲。金銀套價位穩定在5400元到5500元之間，單銀幣價位在750元上下。至於後期如何，這就要看中行的自身消耗、禮品消耗和收藏者是否看好。 　　熊貓普制金、銀幣中，2012年依然比較活躍。但眼下，國際金價一再不振，加之中國金幣的放貨量頗大，使得金套貓市場預期低迷，價位也是一低再低。目前綜合行情已經穩定在21000元以下。從現在綜合資料來看，此行情估計還要延續。這期間只有一盎司單銀幣因為數量始終不大，因此價位一直還算堅挺。 　　值得一提的還有2011年金套貓，價位略低於2012年的，其1盎司銀幣價位則是大幅度低於2012年的，時下價位在260元都難以維持。 　　其它版塊中，壬辰龍年生肖幣、古建築群系列、京劇系列，雖然時下行情不算好。但是綜合來看，這幾種幣都是長久系列。至少今年的板塊中，這三大系列還不算過時。值得關注。 新聞來源:投資時報 作者:  (陳滿)

談及貴金屬家族裡最關鍵的兩個品種黃金和白銀，人們首先想到的就是近十年來波瀾壯闊的大牛市。在分析大牛市的成因時，人們慣用的思維就是金融屬性起到主導作用。實際上白銀不同于黃金，由於十年來投資需求的激增，引發了從供需層面來看白銀一直“短缺”，而投資需求的激增卻和全球貨幣體系的信用缺失相互印證。   　　2001年至2011年的白銀大牛市，大致分為兩階段：一是2001年到2006年全球白銀工業需求旺盛導致白銀短缺引發的上漲；二是2007年之後全球投資需求激增導致的“短缺進一步加劇”引發的上漲。   　　首先，2001年-2006年間，隨著中國經濟的快速發展，大量的製造業用銀需求成為全球白銀製造業需求激增的主力軍。7年間，由於需求用量激增，中國從出口轉為了淨進口國，大量白銀被應用到新興電子資訊技術產業中，加上中國光伏產業的大力拓展，全球白銀工業需求一直到2007年都保持著旺盛局面。整體來看，由於白銀價格穩步攀升及鉛鋅礦產開採帶來的白銀伴生礦產及再生白銀資源供應的穩步提升，其間全球白銀供需缺口雖然從1億多盎司逐步縮小到5千萬盎司，但整體仍處於短缺狀態，這也是推動銀價穩步抬升的根本動力。總體而言，這一階段的短缺，主要是工業應用需求激增導致的“供需短缺”。   　　其次，2007年之後，全球投資需求激增，進一步加劇了白銀的短缺局面。例如，全球銀幣、銀錠需求及潛在的投資需求在2007年快速啟動。也就是2007年之後，由於全球白銀工業需求整體並未顯著增長，真正帶動白銀價格上漲的主要動力就是投資需求激增引發的“短缺”。   　　為什麼銀幣、銀錠和投資需求在2008年之後發生變化？這一點值得深思。上述需求激增點恰好與全球量化寬鬆時間點重疊。而全球最大的投資需求來源並不是中國，而是美國。從圖中可知，2007年美國銀幣和銀錠的需求增長不足500噸，2010年就達到1350噸左右，這一變化說明美國人在大量買入銀幣銀錠。為什麼美國人在2008年金融危機後大量買入美國政府法定的銀幣呢？因此這種行為預示美元系統性風險甚至是全球貨幣體系都孕育著系統性風險，目前美國有近22個州規定銀幣可以作為法定流通貨幣使用，該政策的出臺實際上也間接刺激了銀幣和銀錠需求。以前大眾普遍認為貨幣體系守護者是黃金，很少談到白銀，但2008年後白銀也迅速變成貨幣體系的替代者，老百姓囤銀並不僅僅作為首飾，而是作為債務對沖工具。甚至在通脹壓力和貨幣體系動盪的情況下，老百姓更願意投資白銀、黃金。未來中國潛在的投資需求仍將快速 增長。 　　不難發現，因工業需求和投資需求的轉換使得全球白銀市場處於相對“短缺”的局面，而這種供應短缺成為白銀十年牛市的根基。當然，2008年之後投資需求的大幅增長，蘊含的寓意是白銀天生具有的貨幣屬性，從目前全球宏觀經濟來看，未來這種帶有很強烈的貨幣屬性的投資需求仍將繼續主導白銀供應的相對短缺，白銀牛市或許並未結束   新聞來源:中國證券報 作者:付鵬